하나증권 모닝브리프 : 26년 2월 2일 ~ 26년 2월 6일

[출처 : 하나증권 모닝브리프]

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하나증권의 2026년 2월 2일 모닝 브리프

 

1. 2월 주식 시장 전망 및 전략 (이재만 애널리스트)

• 미국 시장: 1월에 수익률이 좋았던 에너지와 원자재 업종이 상반기 주도 업종이 될 가능성이 큽니다. 이는 이익 턴어라운드 기대감이 반영된 결과입니다. 미국 성장률은 1분기, 이익 증가율은 2분기에 고점을 찍을 것으로 예상됩니다.
• 한국 시장: 1월에는 반도체, 자동차 강세와 코스닥 상승이 두드러졌습니다. 반도체 업종의 순이익 추정치가 상향되면서 코스피 상단은 약 5,850포인트까지 높아질 수 있습니다. 자동차는 로봇 사업과의 시너지(성장주로의 진화)가 기대되며 현대차 그룹의 추가 상승 여력이 충분합니다.
• 코스닥: 밸류에이션(PER 55배)은 높지만, 코스피를 추종하며 약 24%의 추가 상승 여력(1,470포인트)이 있습니다. 향후 액티브 ETF 등의 활성화로 로봇, 항공우주 분야 수급 유입이 기대됩니다.
• 통화 정책: 차기 연준 의장 지명자(케빈 워시) 영향으로 미국의 장단기 금리차가 빠르게 상승 중입니다. 이 시기에는 영업 레버리지가 높고 재무 구조가 안정적인 기업이 유망합니다.

2. 중국 주식 시장 전망 (김경환 애널리스트)

• 강세장 전망: 2027년까지 중국 증시의 강세장을 예상합니다. 지난 5년간의 경제 체질 개선과 성장 모델 전환이 시가총액 변화에 반영되기 시작했습니다.
• 투자 포인트: 공급 과잉이 해소되는 업종과 신규 설비투자(CapEx)가 늘어나는 테크, 첨단 제조 분야가 성장을 주도할 것입니다. 10년 만에 찾아온 희귀한 이익 기반의 투자 기회로 판단됩니다.

3. 채권 및 크레딧 전략 (이영주, 허성우 애널리스트)

• 해외 크레딧: 미국 레버리지 론 시장은 현재 차입자 우위 환경입니다. 은행과 사모 대출 시장 간 경쟁으로 대출 조건이 완화되고 있으며, 등급 외부에서 레버리지가 쌓이는 부회 거래가 늘고 있어 전통적인 지표 외에 구조적 유연성을 면밀히 살펴야 합니다.
• 브라질 채권: 1월 기준금리는 15%로 동결되었으나 3월 인하가 시사되었습니다. 3월 전까지는 금리 추가 하락이 유효하지만, 물가 하락이 동반되지 않으면 장기물 금리가 반등할 리스크가 있습니다. 따라서 만기가 짧은 헤알화 또는 달러 표시 채권 투자가 유리합니다.

4. 산업 및 기업별 분석

• 반도체 (김록호 애널리스트): 1월 반도체 수출이 급증(메모리 154% 증가)하며 업황 개선이 데이터로 증명되고 있습니다. 하이닉스, 삼성전자는 글로벌 업체 대비 상승폭이 작아 여전히 매력적입니다. 반도체 장비 업체들도 설비투자 상향에 따른 실적 개선이 기대됩니다.
• 2차전지 (김현수 애널리스트): 최근 상승은 실적보다는 낙폭 과대에 따른 가격 매력과 로봇 모멘텀 덕분입니다. 1, 2분기 매출 감소 구간에 진입하므로, LG에너지솔루션 기준 시총 90조 미만에서의 재매수 전략이 적절합니다.
• 조선 및 중공업 (유재선 애널리스트):
  • 삼성중공업: 4분기 실적이 컨센서스에 부합했습니다. 고부가 가치선 비중 확대로 수익성이 개선 중이며 2026년 가이던스 충족 가능성도 높습니다.
  • 효성중공업: 북미 지역의 믹스 개선으로 좋은 실적을 기록했습니다. 하반기에는 20%대 이익률 진입이 기대됩니다.
• 자동차 및 기계 (송선제, 최온샘 애널리스트):
  • 현대위아: 공작기계 매각 후 열관리(공조) 부문에 집중하며 자산 효율성이 높아질 전망입니다. 목표 주가는 10만 원으로 상향되었습니다.
  • 현대로템: 4분기 실적은 다소 부진했지만, 폴란드 2차 물량 수익성 개선과 2026년 신규 수주 모멘텀이 중요 투자 포인트입니다.
• 반도체 검사장비 (건태우 애널리스트):
  • DI: SK하이닉스와 약 998억 원 규모의 웨이퍼 테스트 장비 공급 계약을 체결했습니다. HBM3/4 단계로 공급이 확대될 예정이며, 향후 추가 발주 가능성도 큽니다.
• 기타 기업:
  • 하나금융지주: 일회성 비용에도 실적은 부합했습니다. 자본 비율이 견고하며 자사주 매입 기대감으로 가격 매력이 높습니다.
  • 서울옥션: 1분기 낙찰 총액이 반등하며 올해 큰 폭의 성장이 기대됩니다.
  • 흥국F&B: 초콜릿 디저트 트렌드(두크) 수혜로 올해 영업이익 30% 증가를 전망합니다.
  • 한스바이오메드: 스킨부스터 제품 생산 능력을 3배 확대하며 성장을 가속화할 예정입니다.

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하나증권의 2026년 2월 3일 모닝 브리프

 

 

 

1. 증시 동향 및 코스피 저점 전망

• 국내 증시 현황: 전일 코스피는 5.26%, 코스닥은 4% 이상 급락하며 이례적인 하락세를 기록했습니다. 이는 케빈 워시(Kevin Warsh) 전 연준 이사의 의장 지명으로 인한 통화 긴축 우려와 1월 급등(약 24% 상승)에 따른 차익 실현 매물이 겹친 결과입니다.
• 코스피 하단 전망: 강세장에서의 조정은 통상 고점 대비 10% 내외로 형성됩니다. 지수 고점을 5,200포인트로 볼 때, 금리 상승 압력을 반영한 지지선은 4,700~4,800포인트 내외로 분석됩니다.
• 강세장 종료 여부: 아직은 추세 전환이 아닌 일시적 조정으로 판단됩니다. 미국의 신용 스프레드가 2015년 이후 최저 수준으로 디폴트 리스크가 적고, 삼성전자와 SK하이닉스 등 주도주의 이익 추정치와 영업이익률(평균 34%)이 사상 최고 수준을 유지하고 있기 때문입니다.

2. ETF 정책 및 시장 전략

• 국내 ETF 제도 개편: 해외 자금 유출을 막기 위해 2분기 중 국내에서도 단일 종목 레버리지 ETF(삼성전자, 하이닉스 등), 데일리 옵션 커버드콜 ETF, 완전 액티브 ETF 상장이 가능해질 전망입니다.
• 미국 빅테크 실적 및 경제 지표: 이번 주 알파벳, 아마존의 실적 발표가 예정되어 있습니다. 최근 AI 투자(CapEx) 확대가 실질적인 수익으로 이어지는지에 대한 밸류에이션 평가가 더욱 타이트해지고 있습니다. 한편, 미국의 ISM 제조업 지수는 신규 주문 급증으로 서프라이즈를 기록하며 트럼프의 제조업 정책 효과가 나타나고 있습니다.

3. 채권 및 신흥국 전략

• 미국 채권: 미국 소비가 소득 증가율을 상회하며 디커플링이 발생하고 있어 잠재적 소비 둔화 리스크가 존재합니다. 상반기 중에는 금리 하향 안정을, 하반기에는 반등을 전망합니다.
• 한국 채권: 반도체 수출 호조와 주가 상승에 따른 '부의 효과(Wealth Effect)'가 민간 소비를 자극해 기준금리 인상 리스크가 여전합니다. 국고 3년물 금리는 3.0~3.2% 수준에서 머물 것으로 보입니다.
• 인도 예산안: 2027 회계연도 예산안은 제조업 육성과 인프라 투자 확대에 초점을 맞췄습니다. 특히 바이오, 전자, 반도체 등 7대 전략 산업에 세제 혜택을 집중하여 첨단 기술 허브로의 도약을 추진 중입니다.

4. 산업 및 기업 분석

• 통신 및 장비: 미국 통신주(AT&T, 버라이즌)의 급등은 5G SA(Stand-Alone) 및 요금제 개편 기대감 때문입니다. 이에 따라 SK텔레콤의 목표 주가를 10만 원으로, KMW(35,000원)와 솔리드(15,000원) 등 장비주의 목표가도 상향 조정되었습니다.
• 우린PTS: 기어박스 제조 전문 업체로, 건설 중장비 업황은 둔화되었으나 휴머노이드 로봇(감속기) 및 항공·방산 신사업 부문에서의 매출 성장이 기대됩니다.
• 자동차: 1월 도매 판매는 보수적인 목표치 수준입니다. 자동차 제조 자체의 밸류에이션은 적정 수준에 도달했으나, 로보틱스(보스턴 다이나믹스의 아틀라스 상용화 등)와 자율주행(SDV) 부문에서의 성과가 향후 주가 상승의 핵심 동력이 될 것입니다.
• 증권: 1월 국내 주식 거래대금이 62조 원으로 사상 최고치를 경신하는 등 업황이 매우 견조합니다. 삼성증권을 타픽으로 유지하며, 거래대금 상향에 따른 이익 증가가 기대됩니다.
• 건설: 전국적으로 매매가와 전세가가 상승 추세이며 미분양(특히 대구 지역)이 빠르게 해소되고 있습니다. 다만, 주택 착공 물량 부진으로 2028년까지 준공 물량 부족 현상이 나타날 가능성이 높습니다.

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하나증권의 2026년 2월 4일 리서치 모닝 브리프

 

1. 증시 및 자산 배분 전략

• 증시 동향: 코스피와 코스닥은 전일 급락(블랙 먼데이 여파)을 하루 만에 극복하며 강하게 반등했습니다. 특히 삼성전자가 사상 최고치를 경신하며 반도체 대형주 위주로 장을 주도했습니다. 반면, 미국 증시는 앤트로픽의 새로운 AI 툴 발표 등으로 소프트웨어 기업들의 기존 사업 모델 훼손 우려가 부각되며 나스닥을 중심으로 하락했습니다.
• 자산 배분: 현재 시장은 펀더멘탈보다 국가별 정책 관리에 의한 변동성이 큽니다. 환율은 단일 방향성 베팅보다 확장된 레인지 내 등락에 대응해야 하며, 일본 국채(JGB) 초장기물은 여전히 투자 고려 대상입니다.
• 은(Silver): AI 및 에너지 전환으로 구조적 수요는 견조하나, 단일 방향성보다는 높은 내제 변동성을 활용한 전술적 대응이 필요한 시점입니다.
• 미국 주택: 최근의 거래 반등은 회복이라기보다 지연된 둔화 단계로 보입니다. 신규 주택 가격 하락과 대출 취약성 등을 고려할 때 점진적인 가격 조정 가능성이 있습니다.

2. 채권 및 신흥국 전략

• 크레딧: 통상적인 '연초 효과(자금 집행에 따른 강세)'가 올해는 소멸된 것으로 보입니다. 시장 금리 고공행진과 은행권의 자금 인출(10년 내 최대)로 인해 매수 여력이 제한적이며, 신용 스프레드는 추가 상승할 가능성이 높습니다.
• 인도: 트럼프 정부와 관세 협상 합의 소식(인도산 제품 관세 25% → 18% 인하 등)으로 증시가 일시 급등했습니다. 하지만 농산물 포함 여부, 러시아 원유 구매 중단 이행 수준 등 핵심 디테일이 아직 공개되지 않아 신중한 접근이 필요합니다.

3. 주요 기업 분석

• 팔란티어(Palantir): 2026년 가이던스가 시장 기대치를 크게 상회했습니다. 매출 성장률 61%, 영업이익률(OPM) 57%를 제시했는데, 이는 보수적인 첫 가이던스임을 감안할 때 상당히 고무적입니다. 미국 국방 예산 증액 혜택과 기업용 AI 도입 가속화로 2026~2027년 업사이드가 매우 높다고 평가됩니다.
• 하나투어: 4분기 사상 최대 분기 실적을 기록했습니다. 개별 여행(ASP) 단가 상승과 전세기 효율화가 수익성을 개선시켰으며, 1분기에도 일본·중국 중심의 송객수 성장세가 가파릅니다.
• 이수페타시스: 4분기 실적은 매출 인식 기준 변경으로 컨센서스를 하회했으나 수요는 견조합니다. 800G 스위치용 다중적층 MLB 수주 본격화와 증설 효과로 하반기 가파른 성장이 기대되어 목표 주가를 16만 원으로 상향했습니다.
• SGC에너지: 기존 발전 사업의 이익은 둔화되었으나, 2027년부터 구역 전기 사업 전환, 데이터 센터(KT 협력) 본격화 등으로 2030년까지 이익이 현재의 3배 수준으로 성장할 잠재력을 보유하고 있습니다.
• 한온시스템: 4분기 영업이익은 기대치를 상회했으나, 대규모 유상증자로 인한 주당 가치 희석과 여전히 높은 이자 비용 부담이 리스크 요인입니다. 실적 개선 방향성은 명확하나 주당 가치 합리화에는 시간이 필요해 보입니다.

4. 산업 테마 및 IT

• 2차전지: 메탈 가격 상승으로 양극재 판가가 하반기부터 본격 상승(10% 이상)할 전망입니다. 특히 그동안 재고 평가 손실 충당금이 컸던 LNF 등의 환입 규모가 클 것으로 보여 실적 시즌별 선별 접근이 유효합니다.
• AI 및 게임: 구글의 월드 모델 '프로젝트 지니' 발표로 유니티, 로블록스 등 게임 엔진/플랫폼 기업들의 주가가 조정을 받았습니다. 현재 수준에서 기존 툴을 완전히 대체하긴 어렵지만 발전 속도가 빠릅니다. 국내에서는 크래프톤, 시프트업 등이 AI 도입에 가장 적극적입니다.
• 사우스웨스트 항공: 지정 좌석제 도입과 레그룸 추가 좌석 판매 등 부가 서비스 강화를 통해 2026년 가파른 수익성 개선(EPS 가이던스 4달러 제시)을 목표로 하고 있습니다.

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하나증권의 2026년 2월 5일 리서치 모닝 브리프

 

1. 증시 총평 및 퀀트 전략

• 증시 동향: 코스피는 전일 대비 1.57% 상승하며 또다시 역대 최고치를 경신했습니다. 기관 투자자가 주도했으며, 삼성전자는 국내 기업 최초로 시가총액 1,000조 원을 돌파했습니다. 미국 증시는 기술주 중심의 차익 실현 매물로 혼조세를 보였습니다.
• 퀀트 전략 (키 맞추기 장세): 시장 변동성이 높아진 가운데, 주도주와 소외주 간의 수익률 격차가 해소되는 '키 맞추기 장세'가 예상됩니다. 특히 금리 상승 국면에서 성과가 좋은 저PBR(주가순자산비율), 저PER(주가수익비율) 종목군에 주목해야 합니다.
• 유망 섹터: 철강(PBR 0.44배), 유통(0.45배) 등 디스카운트가 심한 업종이 갭 메우기에 나설 타이밍입니다. 미국 ISM 신규 주문 지수의 서프라이즈도 산업 금속 및 철강 업황에 긍정적인 신호입니다.

2. 철강 및 금속 (포스코홀딩스 집중 분석)

• 철강 업황: 구리, 리튬 가격은 이미 반등했으나 아시아 철강 가격은 아직 횡보 중입니다. 중국의 유동성 증가와 하반기 고정 투자 회복 전망에 따라 본격적인 반등은 2026년 하반기로 예상됩니다.
• 포스코홀딩스 (POSCO홀딩스): 작년 조 단위 손실을 기록했던 포스코이앤씨(안전 비용), 중국 스테인리스 공장(매각 비용), 리튬 사업부(초기 고정비) 등이 올해는 흑자 전환하거나 적자폭을 대폭 축소할 전망입니다. 2026년 영업이익은 전년 대비 2배 증가한 3.6조 원으로 예상되며, 현재가 매수 적기로 판단됩니다.

3. 신재생 에너지 (머스크의 태양광 세계관)

• 스페이스X와 AI: 일론 머스크가 우주에 AI 데이터 센터를 짓고 전력을 태양광으로 공급하겠다는 구상을 밝히면서 태양광 산업의 세계관이 확장되고 있습니다.
• 중국과의 협력: 미국 내 태양광 공급망 부족으로 인해 머스크가 중국 업체들을 방문하는 등 중국과의 동맹 강화 가능성이 높습니다. 이는 산업 전반의 밸류에이션을 높이는 요인이지만, 한국 업체들에게는 그간 누렸던 '중국 배제 반사 이익'이 줄어드는 양날의 검이 될 수 있습니다. 페로브스카이트 등 차세대 기술의 조기 상용화 여부(하나솔루션 등)가 핵심입니다.

4. 자동차 및 타이어

• 넥센타이어: 회계 처리 변경과 일회성 비용으로 4분기 실적은 기대치를 하회했으나, 체코 공장 가동률 상승과 미국 월마트 공급 확대 등으로 2026년 영업이익은 26% 증가할 전망입니다. PBR 0.3배 수준으로 밸류에이션 매력이 높습니다.
• 한국타이어앤테크놀로지: 고인치 타이어 비중 확대와 원가 절감으로 17%대의 높은 영업이익률을 유지하고 있습니다. 한온시스템의 수익성 개선 효과까지 더해질 것으로 보여 목표 주가를 8만 원으로 상향했습니다.

5. IT 부품 및 장비 (ISC, 루멘텀)

• ISC: AI 가속기용 소켓 수요 급증으로 비수기임에도 호실적을 기록했습니다. 베트남 공장 대규모 증설을 통해 중장기 성장 기반을 확보했으며, AI 반도체 매출 비중이 높아 직접적인 수혜가 지속될 전망입니다.
• 루멘텀 (Lumentum): 미국의 광통신 업체로, 데이터 센터향 매출이 급증하며 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 이는 국내 전방 업체인 RF머티리얼즈 등 통신 장비주에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.

6. 금융 및 기타

• 키움증권: 4분기 실적은 성과급 등 비용 반영으로 하회했으나, 본업인 브로커리지는 양호합니다. 정부의 기업 밸류업 프로그램과 증시 자금 유입을 고려해 목표 주가를 54만 원으로 상향했습니다. 특히 3월 중 발표될 주주 환원 정책이 관전 포인트입니다.
• 파마리서치: 회계 기준 변경과 비용 반영으로 실적은 다소 부진했으나, 리쥬란의 내수 채널 확장과 글로벌 진출(유럽, 중동 등) 가이던스는 긍정적입니다. 인바운드 관광객 증가에 따른 수혜도 기대됩니다.
• GKL: 한중 관계 개선 및 노선 회복에 따른 중국인 VIP 유입 수혜가 기대됩니다. 1분기 리뉴얼 비용 등 단기 이슈는 있으나 하반기로 갈수록 이익 성장이 가팔라질 전망입니다.

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하나증권의 2026년 2월 6일 리서치 모닝 브리프

 

1. 원자재 및 거시 경제 (금 가격 전망)

• 금 가격 추이: 최근 금 가격은 폭락 후 4,000불 후반에서 5,000불 초반대를 횡보 중입니다. 단기적으로는 투기적 포지션 변화로 등락이 있겠으나, 장기적인 우상향 기조는 유효합니다.
• 상승 배경: 연준의 기준 금리 인하(6월, 9월 예상)와 달러의 완만한 약세가 금 가격을 지지할 것입니다. 특히 신흥국 중앙은행들의 금 매입 비중 확대(외환보유액 중 비중 10% → 22.5%)와 글로벌 불확실성 증대로 인한 안전 자산 수요가 견조합니다.
• 전망: 2026년 금 가격 상단은 5,800불로 제시되었습니다.

2. 화학 및 태양광 (한화솔루션, KCC)

• 한화솔루션 (상향): 4분기 적자였으나 1분기 태양광 부문 흑자 전환이 예상됩니다. 작년 하반기 실적 부진의 주원인이었던 미국향 셀 통관 문제가 해결되어 모듈 가동률이 정상화되었습니다. 2026년 영업이익 전망치를 6,000억 원대로 대폭 상향하며, 2028년 이후 페로브스카이트 텐덤 태양전지에 대한 중장기 기대감도 높습니다.
• KCC: 1회성 비용 제거 시 실적 개선세가 뚜렷합니다. 특히 실리콘 업황이 공급 부족과 중국 수요 회복으로 턴어라운드 중이며, 삼성물산 지분 가치 상승을 반영해 목표 주가를 60만 원으로 상향했습니다.

3. 금융 (KB금융, 신한지주, 키움증권)

• KB금융: 4분기 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 2025년 주주환원율을 52%로 높였으며, 올해 자사주 매입 등을 포함한 총 주주환원율은 55%를 상회할 전망입니다. 은행업종 내 최선호주로 유지됩니다.
• 신한지주: 실적 개선과 함께 배당 확대 의지를 확인했습니다. 2026년 주당 배당금(DPS)을 2,960원으로 전년 대비 14% 이상 증액할 계획이며, 4월 말 구체적인 밸류업 계획 발표가 추가 모멘텀이 될 것입니다.
• 키움증권: 정부의 밸류업 프로그램 수혜와 증시 자금 유입으로 목표 주가를 54만 원으로 상향했습니다.

4. 자동차 및 로봇 (HL만도)

• HL만도: 4분기 실적은 품질 비용 등 1회성 요인으로 하회했으나, 2026년 인도 시장 고성장(25%)과 미국 시장 확대를 통해 실적 회복이 예상됩니다.
• 로봇 모멘텀: 자동차 부문에서 쌓은 60년 기술력을 바탕으로 휴머노이드 로봇용 액추에이터 시장 진출을 준비 중입니다. 올해 중 수주 가시화 여부가 밸류에이션 상향의 핵심 동력이 될 것입니다.

5. IT 부품 및 우주 (두산, 인텔리안테크)

• 두산: AI 가속기용 소재(CCL) 물량이 회복세에 있습니다. 하반기 신규 플랫폼(베라루빈) 양산과 800G 스위치 수요 증가로 이익 개선이 가팔라질 전망이며, SK실트론 인수 추진이 향후 모멘텀으로 작용할 수 있습니다.
• 인텔리안테크: 해상용 안테나 수요 회복과 원웹(OneWeb)향 평판 안테나 매출 본격화로 분기 최대 실적이 기대됩니다. 신제품 라인업 구축과 미국 공장 가동을 통한 수익성 개선이 예상됩니다.

6. 기타 주요 기업 및 이슈

• SK텔레콤: 2024년 수준의 이익 회복과 배당 정상화를 목표로 하고 있습니다. 특히 주식발행초과금을 활용한 비과세 배당 실시 가능성이 언급되었습니다.
• KT&G: 자사주 소각과 배당 확대를 통해 총 주주환원율을 100% 이상으로 유지할 계획이며, 보유 자사주 9%의 소각 가능성도 제시되었습니다.
• 한국항공우주 (KAI): 완제기 인도 지연으로 4분기는 부진했으나, 2026년 매출 성장률 55%에 육박하는 고성장이 예상됩니다. KF-21, 소형무장헬기(LAH) 등의 양산 매출이 본격화될 전망입니다.